一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

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　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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