美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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