用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。<区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点/p>

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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