在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业周期(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解qī)的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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