金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎ过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句n)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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