一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bā喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹n)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(s喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹hì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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