北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己， 肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内>

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历(lì)能(néng)源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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