财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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