射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公司(sī)股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破(pò)发的(de)行情(qíng)，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域(yù)正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速(sù)放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公(gōng)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频(pín)前端芯(xīn)片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额(é)分(fēn)别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信(xìn)息(xī)显示，公司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微(wēi)进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数(shù)据显示，从(cóng)当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资(zī)慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入(rù)、并在(zài)后一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司目(mù)前有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智(zhì)能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也(yě)让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而(ér)预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争(zhēn传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和广州研(yán)发中心建设以及(jí)补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技(jì)术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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