北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不(bù)在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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