北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米(de)工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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