北(běi)京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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