财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(q耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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