在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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