近日，2022年(nián)营业收入303.11亿(yì)元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子(zi)公布科创(chuàng)板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子(zi)级磷酸产品是(shì)半导体加(jiā)工过程中的(de)关键材料，公司客户(hù)包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口(kǒu)可(kě)乐，这也无意(yì)间透露了一个(gè)冷(lěng)知(zhī)识——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的(de)磷酸，原来不只(zhǐ)是常(cháng)规的(de)食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯度(dù)的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子(zi)间(jiān)接控股股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有可(kě)复(fù)活(huó)的对赌协议。且其中一(yī)条比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要(yào)从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷(lín)酸可分为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高到(dào)低分别为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福(fú)电子(zi)在生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收(shōu)入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有(yǒu)个点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第(dì)二大客户(hù)为可(kě)口(kǒu)可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额(é)比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的(de)主营(yíng)业务(wù)收入多出(chū)了4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子电子(zi)级磷酸产(chǎn)品除销(xiāo)售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工(gōng)品贸易(yì)商等(děng)其(qí)他行业客户。由(yóu)于(yú)可口可乐公(gōng)司对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要求高于一般(bān)的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司的(de)磷酸产(chǎn)品(pǐn)等级实际为符(fú)合食(shí)品(pǐn)级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点。一(yī)是，兴(xīng)福电子2022年(nián)12月进(jìn)行(xíng)过前期会(huì)计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个(gè)点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙人(rén)对记者表示(shì)，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发生的与经(jīng)营业务(wù)无(wú)直(zhí)接关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由于其性质(zhì)、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了真实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超过申报(bào)稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平(píng)。对此(cǐ)，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多集成电路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子(zi)化学品(pǐn)销售收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产品原(yuán)材(cái)料价格(gé)上涨情况适时调(diào)高了产品销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛利率还有多少(shǎo)上升(shēng)空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未(wèi)来(lái)是否还能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股东为(wèi)上市(shì)公司兴(xīng)发集团，其直接持(chí)有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二大股东(dōng)为国家集成电路(lù)基金二(èr)期，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股股东宜昌兴发(fā)与国家集成电(diàn)路基金二期之间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协(xié)议已(yǐ)经终(zhōng)止，但回(huí)购权和随售权存(cún)在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的(de)企业比较(jiào)少，但(dàn)不(bù)是没有例外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目(mù)显示，处(chù)于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的(de)合(hé)合信(xìn)息和先正(zhèng)达，受理日(rì)期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会(huì)批文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交(jiāo)注册的企业(yè)中(zhōng)有2家(jiā)受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处(chù)于(yú)正常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后(hòu)总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的目标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一(yī)提的(de)是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对(duì)兴福电子(zi)增资时(shí)，公(gōng)司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大(dà)经(jīng)常性(xìng)关联采(cǎi)购主要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫(liú)等原(yuán)材料、电(diàn)力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的重大(dà)经常性关联(lián)采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑工程(chéng)服(fú)务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营(yíng)业成(chéng)本的比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是(shì)向间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福(fú)电(diàn)子部分主要(yào)原(yuán)材料的关联采购占比较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采(cǎi)购金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额(é)的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在(zài)主营业(yè)务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范围内唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业(yè)务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他(tā)公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一(yī)季度(dù)业绩进(jìn)行预(yù)测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的(de)业绩(jì)并不好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利(lì)润为(wèi)4.49亿(yì)元，同比下(xià)降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发集团(tuán)在公告(gào)中表(biǎo)示，归母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变(biàn)化影(yǐng)响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周期性产(chǎn)品市(shì)场价格持(chí)续下跌，在今年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘(gān)膦(lìn)价(jià)格已跌至行业(yè)成本线附(fù)近(jìn)，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本线。在价格下跌(diē)过(guò)程中，公司(sī)上述产品(pǐn)产(chǎn)销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品(pǐn)、食品添加(jiā)剂等(děng)成长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)2023年第(dì)一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第(dì)一季度统计(jì)口径不太一样，销量(liàng)数据不太好找，所以不太好具体判断湿(shī)电子化(huà)学(xué)品相关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：兴发集团(tuán)公(gōng)告

　　违法违(wéi)规(guī)方面，兴福(fú)电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理执法(fǎ)局的行政处(chù)罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是(shì)兴(xīng)福(fú)电子无证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东兴发集团(tuán)的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警(jǐng)示(shì)的决定(dìng)，原因(yīn)是赵(zhào)勇交易兴发集团可(kě)转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗