美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决(jué)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产带(dài)来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐(ji北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么àn)降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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