近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得(dé)多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定(dìng)性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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