财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加(j1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米iā)入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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