在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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