近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至(zhì)2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美(měi)的不(bù)确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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