昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大镇关西是谁，镇关西是谁打死的的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(j镇关西是谁，镇关西是谁打死的ù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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