AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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