北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更(gèng)好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美(měi)国(guó)而(ér)言(yán)，投资(zī)中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，排名(míng)第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26夷洲今是何地，夷洲是哪里％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度(dù)清夷洲今是何地，夷洲是哪里仓(cāng)持有33年(nián)的(de)百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设(shè)计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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