A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市场(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹chǎng)市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国(guó)家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达6柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹2.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵(zhèn)营。

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