北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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