周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。乌鲁木齐海拔多少米高

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(ku乌鲁木齐海拔多少米高ài)短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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