“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然卅是什么意思，卅是什么意思,读音崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严卅是什么意思，卅是什么意思,读音重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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