“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shu风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里āi)退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速）风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里，有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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