今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程度(dù)增持。

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　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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