昨夜今晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点(diǎn)15分开(kāi)始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁(suì)的(de)巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东大会的问(wèn)答环(huán)节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动(dòng)荡(dàng)不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温，人工智能(néng)正(zhèng)带(dài)来重(zhòng)大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资者们(men)热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代(dài)的点(diǎn)评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一(yī)季(jì)度财报(bào)显示，第一季度净利(lì)润355.04亿(yì)美元，去年(nián)同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和(hé)衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期(qī)为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不(bù)全(quán)力支持倒(dào)闭(bì)的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为不(bù)这样做(zuò)可能会损害(hài)全球金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时(shí)说，如果储户得不到补偿，它给美(měi)国经济带来的(de)后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和(hé)中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的就是(shì)和中国和睦(mù)相处。美国应该与中(zhōng)国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争(zhēng)，但一直都需要判(pàn)断，如果没(méi)有对方回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进(jìn)步。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个(gè)月的波动(dòng)可能(néng)是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部(bù)分的(de)事业(yè)，在今年(nián)报告(gào)的营收都会比(bǐ)去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可(kě)能是二(èr)战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没有办法获得(dé)商品、货物，但是这(zhè)一次(cì)的波(bō)动来自于(yú)另外(wài)一个地方，他(tā)们可能在(zài)过去的(de)6个月中出现了存货过多的情况，这不是(shì)说好(hǎo)像(xiàng)失(shī)业率(lǜ)、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是现在(zài)的(de)经济环(huán)境在这(zhè)六个月(yuè)已经非常不一样了(le)，而我们很多的经(jīng)理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉(jué)到(dào)比(bǐ)较惊(jīng)讶(yà)，存货怎么(me)会一下子(zi)那(nà)么多卖不(bù)出去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束(shù)”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出(chū)，巴(bā)菲(fēi)特和他的长期(qī)得(dé)力助(zhù)手(shǒu)查理(lǐ)·芒格认为，当期的(de)估值没(méi)有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个(gè)月(yuè)表示，随(suí)着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能(néng)已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资(zī)者预计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分(fēn)业务(wù)的收(shōu)益今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信的(de)增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经济(jì)健(jiàn)康状(zhuàng)况(kuàng)的代表，因(yīn)为其业务范围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公(gōng)用事业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于过去(qù)几十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特(tè)强调：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决(jué)策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可(kě)能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人(rén)，而是更多有能力的(de)人。如果他们不(bù)能处理得当的话，他就(jiù)不会将伯克希尔交(jiāo)给(gěi)他们。他还补充，每(měi)一个(gè)公司的情况(kuàng)都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希(xī)尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支(zhī)持美联储压低(dī)通胀率(lǜ)的使命，他也不担心(xīn)美(měi)联(lián)储的(de)资(zī)产负(fù)债表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资(zī)产(chǎn)负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他(tā)想到一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱令通(tōng)胀暴(bào)涨，就(jiù)像二(èr)战刚(gāng)结束时美(měi)国所经历的那样。对此(cǐ)芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来(lái)解(jiě)决(jué)短(duǎn)期(qī)问(wèn)题将会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其(qí)他地方可以像(xiàng)二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么(me)多石油储备。不(bù)过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者(zhě)一(yī)年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多新井(jǐng)还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不会购买西(xī)方石(shí)油的控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会(huì)继续(xù)购买更多石(shí)油公司的股票(piào)，但(dàn)对(duì)现(xiàn)在持股量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货(huò)币地位

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美国大(dà)批发债，美(měi)联储让(ràng)债务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种环境下(xià)，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货(huò)币地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财(cái)政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚持用(yòng)多久才会失控，尤(yóu)其是在这种(zhǒng)货币是(shì)全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印钞很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心。如(rú)果货(huò)币太(tài)多，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们(men)会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法(fǎ)预测会有(yǒu)什么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治化的决策。

　　芒(máng)格(gé)说，在(zài)某些时候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策和财政(zhèng)政策时说(shuō)，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇怪的(de)事。对于日(rì)本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日元是储备货币(bì)，那(nà)些事(shì)不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美(měi)国(guó)不(bù)应该效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供(gōng)大于(yú)需的市(shì)场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初期间，生猪价(jià)格曾出现(xiàn)一波(bō)企稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公(gōng)斤后，才再(zài)度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格低(dī)位运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发(fā)改委于5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度下跌二级(jí)预警区间(jiān)。根(gēn)据《完善政府猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规(guī)定，国(guó)家发改委会同有(yǒu)关(guān)部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪(zhū)肉储备(bèi)收储(chǔ)工作(zuò)，推动生猪价格尽快(kuài)回归合(hé)理区(qū)间(jiān)。

　　在(zài)国(guó)家发(fā)改委发声后，生(shēng)猪期货市场预期走(zǒu)强，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日(rì)下午收(shōu)盘(pán)，生(shēng)猪(zhū)期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡(dàng)下跌走(zǒu)势，价格无太大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至(zhì)中旬(xún)，因(yīn)需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在相对(duì)较低的猪(zhū)价(jià)下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格(gé)的相(xiāng)对(duì)优势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意(yì)愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端(duān)需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价(jià)升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集(jí)团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月(yuè)末价(jià)格再(zài)次回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有(yǒu)节(jié)假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级(jí)分析(xī)师徐盛(shèng)告诉记者(zhě)，目(mù)前生猪处(chù)于需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季(jì)报显示(shì)其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪(zhū)价长期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超(chāo)预期去产能(néng)将对(duì)行业(yè)的(de)发展不利，容易(yì)导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落(luò)。在这个节(jié)点，国家(jiā)发改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对(duì)生(shēng)猪养殖(zhí)行业健康发(fā)展(zhǎn)的重视(shì)与呵护(hù)，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货(huò)盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等(děng)利多(duō)因素共振(zhèn)，或会(huì)给市(shì)场带来比较明显的利(lì)多(duō)影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近五年同期(qī)高位水平(píng)；生(shēng)猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年(nián)一(yī)季度(dù)生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉秀表示，据农(nóng)业(yè)部监测，2023开(kāi)年(nián)以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下(xià)降幅(fú)度(dù)相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存(cún)栏(lán)自(zì)2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能有继(jì)续回调(diào)走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应(yīng)充盈，并(bìng)没有出(chū)现(xiàn)能够驱(qū)动周期(qī)上行趋势(shì)的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看(kàn)来(lái)，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶(jiē)段(duàn)性(xìng)走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出场节奏(zòu)切换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月前后(hòu)显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的(de)来看(kàn)，5月(yuè)猪价(jià)价格重心或(huò)高于4月，建议(yì)继续重点关注(zhù)二次(cì)育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带(dài)来(lái)的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体(tǐ)重虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪(zhū)环比增(zēng)加带来的生猪出(chū)栏在5月份可(kě)能继续(xù)保持惯性增涨。但(dàn)今年二季(jì)度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下(xià)半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半年会(huì)有一(yī)定(dìng)程度的体(tǐ)现，价格重心或高(gāo)于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的高点有望在(zài)下(xià)半(bàn)年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪(zhū)存栏(lán)的损失以及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢复后下方现货(huò)价格空(kōng)间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供(gō尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次#ff0000; line-height: 24px;'>尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次ng)应有望逐(zhú)步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年(nián)，交(jiāo)易节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次约(yuē)期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后(hòu)续在收储(chǔ)加持下(xià)，期(qī)价(jià)存在继(jì)续(xù)往(wǎng)上修复(fù)的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易(yì)上(shàng)可从单边转为观望(wàng)，边(biān)际(jì)上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次