周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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