编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音p>

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(r略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音án)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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