今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖(gài)油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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