5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(sh一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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