金(jīn)融(róng)界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实(shí)现资本(běn)上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共计引(yǐn)入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国(guó)第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利(lì)率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分(fēn)存(cún)货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工作。此后四年(nián)，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的(de)白(bái)酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到(dào)湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯(bēi)，媒(méi)体将时(shí)任(rèn)男足主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇(qí)教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下(xià)，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等士官生是什么意思，大学士官生是什么(děng)12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足(zú)金融(róng)、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒业(yè士官生是什么意思，大学士官生是什么)等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究(jiū)院发(fā)布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人(rén)民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国(guó)糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景(jǐng)中并(bìng)没(méi)有太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放(fàng)缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道(dào)有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是100块钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格带白(bái)酒节前(qián)和(hé)节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 士官生是什么意思，大学士官生是什么