财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候(hò中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022u)，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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