财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企(qǐ)业的“兵家(jiā)必(bì)争之(zhī)地”，而年(nián)内(nèi)火爆(bào)的淄博烧(shāo)烤一定(dìng)程度(dù)上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季(jì)更是(shì)值得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括百(bǎi)威亚(yà)太、兰(lán)州黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压(yā)力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价(jià)同期(qī)累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕(yàn)京、上(shàng)海的力(lì)波、福(fú)建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉(quán)、河南的(de)金星、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几乎每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的(de)具体市(shì)场份额，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚(yà)太（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行(xíng)业(yè)CR1市占(zhàn)率属(shǔ)于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后(hòu)头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势(shì)不变，经过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博(bó)销量下滑(huá)，一(yī)手扶持的(de)嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地(dì)区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价(jià) 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥(yōng)印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅(chàng)销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于产业(yè)链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高(gāo)端化转型已多次实(shí)施(shī)提(tí)价举措。符(fú)蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价(jià)，近几年(nián)时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分到(dào)全(quán)国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售(shòu)价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会(huì)振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势能(néng)锐不可当。多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗产品端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品结(jié)构(gòu)持续升级(jí)。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基(jī)数效(xiào)应，预计(jì)公司全(quán)年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国正式完成交割(gē)。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但(dàn)对(duì)其高端产品认知度(dù)或(huò)接受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完(wán)成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆(bào)发，营(yíng)业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京(jīng)酒號社(shè)区小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的(de)落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品点评(píng)称，改革红利(lì)释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司业绩(jì)弹性(xìng)将进一(yī)步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士(shì)指出，精(jīng)酿啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗