5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么回落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出(chū姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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