随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(b37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cón37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmg)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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