北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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