自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)的披露(lù)，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理对后(hòu)市的(de)基本看法。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年(nián)一(yī)季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的(de)股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度(dù写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在(zài)一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质企业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本(běn)维持(chí)和(hé)去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的(de)心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是(shì)极(jí)大的(de)耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物(wù)退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持有的头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。而(ér)美团新(xīn)进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路(lù)，这一次也不例(lì)外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分(fēn)析(xī)方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回(huí)报(bào)作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识(shí)别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司(sī)不是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的(de)模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基(jī)金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级一(yī)季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的(de)高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系不确(què)定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制(zhì)造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前(qián)市场(chǎng)的参与资(zī)金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈现分(fēn)化，因此短期内市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高(gāo)了(le)难度，短期(qī)内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投资(zī)的(de)信(xìn)心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加(jiā)杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行(xíng)业上用医药(yào)替代了部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)上看(kàn)，此前连续(xù)3个(gè)季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的(de)五(wǔ)粮液(yè)，在今年(nián)一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个(gè)股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极(jí)大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观上我们(men)当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场即期涨(zhǎng写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)跌带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一(yī)生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再(zài)提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多(duō)实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分(fēn)行业(yè)已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一(yī)如(rú)当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务(wù)为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现(xiàn)在所(suǒ)面临的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得(dé)投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非(fēi)择时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在(zài)其前(qián)十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变化(huà)对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较(jiào)大(dà)，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目(mù)光更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持(chí)有人创造(zào)良好收(shōu)益。

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