5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块(kuài)今(jīn)年以来持续(xù)处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月(yuè)23日，医(yī)药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业(yè)绩(jì)驱动因(yīn)素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性(xìng)很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季(jì)度的(de)影响将会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收(shōu)入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金(jīn)已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细分(fēn)领(lǐng)域(yù)，医药(yào)板(bǎn)块中具有较(jiào)好成长能(néng)力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创新(xīn)药(yào)、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售(shòu)前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达(dá)到预期，原因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的(de)，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年(nián)中，港股创(chuàng)新(xīn)药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本(běn)土医(yī)药企(qǐ)业而言(yán)，要实现高速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐(qí)下，在本土市场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求(qiú)的新基(jī)建板块或(huò)是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍(réng)是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平衡(héng)分(fēn)布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源(yuán)下移(yí)、区域平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头(tóu)，连(lián)接着城乡卫生服(fú)务体系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人(rén)才(cái)、技术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围(wéi)内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推进临床重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的(de)思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群(qún)众需(xū)求较大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科(kē)建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着(zhe)具(jù)体政策的(de)出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器(qì)材(cái)、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会有较大的发展(zhǎn)空间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布(bù)将会得(dé)到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医疗资(zī)源向下扩容(róng)，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机构的采购(gòu)需求。

勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝　　在(zài)国家(jiā)“十四(sì)五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建(jiàn)设的(de)背景下(xià)，预计医(yī)疗器械(xiè)采购将更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗(liáo)器械(xiè)市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下(xià)，国(guó)产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支(zhī)持的(de)持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医(yī)疗器(qì)械的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量的机(jī)会，实(shí)现(xiàn)快速发展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内高端医(yī)疗设备的龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道(dào)和(hé)较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝