在股(gǔ)市高点成立的主动凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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