在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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