今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(r危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高éng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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