编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuá俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗n)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的(de)多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

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　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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