随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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