如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可(kě)以显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的(de)前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来(lái)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场(chǎng)的(de)吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表上(shàng)有净(jìng)现金，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资(zī)本成本(běn)的(de)前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均(jūn)提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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