A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价(jià)等数据计(jì)算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收(shōu)入(rù)规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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