在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(pià民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的o)，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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